來(lái)源|多知網(wǎng)

　　文|張心笛

　　圖片來(lái)源|Pexels

　　2021年3月10日，昂立教育創(chuàng)始人、原集團(tuán)總裁林濤宣布離職。

　　自1993年大學(xué)畢業(yè)之時(shí)，林濤從上海交通大學(xué)勤工儉學(xué)中心開始創(chuàng)立昂立教育，至今已經(jīng)28年。

　　離職公告發(fā)布當(dāng)晚，林濤在朋友圈寫下一段很長(zhǎng)的文字，配圖一張定位在上海交大操場(chǎng)的截圖，長(zhǎng)跑28公里。

　　告別28年的旅程，林濤踏上了新的征途。

　　多知網(wǎng)獨(dú)家了解到，未來(lái)，林濤將全身心投入于股權(quán)投資事業(yè)，與一村資本管理合伙人劉晶，聯(lián)合成立一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金，該基金將成為市場(chǎng)上較為罕見(jiàn)專注于教育行業(yè)的專項(xiàng)基金。

　　劉晶在接受多知網(wǎng)采訪時(shí)表示，邀請(qǐng)林濤一起來(lái)成立一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金的目標(biāo)，就是要做一支“不一樣”的教育基金。

　　“教育行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)很多，背后所需的專業(yè)性要求很高，我們要做一支‘懂教育’、‘看得遠(yuǎn)’、‘幫得上’、‘退得出’的基金。”

　　依托林濤在教育行業(yè)豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源，疊加團(tuán)隊(duì)在教育行業(yè)稀缺的A股資產(chǎn)證券化實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，陪伴創(chuàng)業(yè)者一起前行。

　　一支100%專注于教育產(chǎn)業(yè)的基金，誕生了。

　　01  “懂教育”：老兵再出發(fā)

　　林濤和劉晶都是在各自行業(yè)里身經(jīng)百戰(zhàn)的老兵，此次成立一村昂立基金，可以說(shuō)是“再一次出發(fā)”。

　　林濤卸任昂立教育總裁一職，加入一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金，將全職轉(zhuǎn)型基金合伙人。而這，與此前身為昂立負(fù)責(zé)人時(shí)所做的基金，工作性質(zhì)上全然不同。

　　此次轉(zhuǎn)型是林濤的第二次職業(yè)選擇，而在此前昂立教育的28年中，可謂是風(fēng)雨兼程。

　　昂立教育脫胎于上海交通大學(xué)。

　　1993年，林濤參與了昂立教育首個(gè)外語(yǔ)培訓(xùn)項(xiàng)目的創(chuàng)立，后續(xù)經(jīng)歷了從大學(xué)生培訓(xùn)拓展到青少兒培訓(xùn)，從語(yǔ)言類培訓(xùn)作為王牌項(xiàng)目衍生到K12全科培訓(xùn)。

　　昂立教育旗下包含幼兒園、低幼素質(zhì)教育、K12全科培訓(xùn)、全日制學(xué)校、大學(xué)生語(yǔ)言培訓(xùn)、職業(yè)教育等全細(xì)分賽道，也是集線上線下教育于一體的綜合教育集團(tuán)。

　　同時(shí)，昂立教育也是中國(guó)資本市場(chǎng)中，第一家通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可審核的教育行業(yè)上市公司。

　　這一切的背后，林濤作為主要負(fù)責(zé)人全程參與。

　　28年的旅程，如今對(duì)于林濤來(lái)說(shuō)，已經(jīng)到了做一些全新事情的時(shí)候。這個(gè)轉(zhuǎn)型契機(jī)的重要合作伙伴便是劉晶。

　　二人結(jié)緣于2012年起始的昂立教育借殼上市案。

　　彼時(shí)，劉晶作為投行項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，擔(dān)任教育行業(yè)上市“第一股”的財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人，有著企業(yè)并購(gòu)和基金運(yùn)營(yíng)十余年的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資本運(yùn)作熟稔。

　　劉晶一直在等待做教育行業(yè)專項(xiàng)基金的機(jī)會(huì)。

　　早些年，教育行業(yè)項(xiàng)目投資一直放在一村資本的多行業(yè)綜合基金中。直到兩年前，劉晶開始籌劃成立教育行業(yè)專項(xiàng)基金。

　　“天時(shí)地利人和，終于全了。”

　　隨著新民促法相應(yīng)的政策明確、多家教育行業(yè)公司上市過(guò)會(huì)等，教育行業(yè)的政策逐步完善，受到社會(huì)的關(guān)注也越來(lái)越大，劉晶認(rèn)為：“未來(lái)幾年內(nèi)會(huì)開始涌現(xiàn)大量教育企業(yè)在A股IPO及兼并收購(gòu)的浪潮。”

　　基于上述判斷，自2019年起，劉晶便正式開始籌備成立教育基金。從找到昂立教育合作，再到基石投資人，過(guò)程中也得到了諸多投資人的認(rèn)可和支持。

　　此前，昂立教育曾有過(guò)做基金的嘗試，但都與昂立業(yè)務(wù)緊密相連，完全圍繞著昂立教育自身產(chǎn)業(yè)布局。

　　但此次一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金則大不相同，是一支獨(dú)立決策的市場(chǎng)化投資基金。這意味著，是站在整個(gè)行業(yè)的角度去獨(dú)立看項(xiàng)目和尋找標(biāo)的，也會(huì)支持所投標(biāo)的獨(dú)立發(fā)展。

　　林濤在接受多知網(wǎng)采訪時(shí)表示：“在股權(quán)投資方面我還在學(xué)習(xí)，但我自己作為曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者，有真正想要幫助到創(chuàng)業(yè)者的執(zhí)念，知道他們需要資本方提供什么幫助，和創(chuàng)業(yè)者有更多的共同語(yǔ)言，能夠做好資本方和創(chuàng)業(yè)者之間很好的紐帶，也能做好創(chuàng)業(yè)者的陪跑者。現(xiàn)下剛好有契機(jī)，有了做新選擇的機(jī)會(huì)。”

　　在劉晶看來(lái)，“林濤是一村昂立基金的‘靈魂人物’，因?yàn)橛辛私逃a(chǎn)業(yè)資深合伙人的全身心加入，這支基金將變得更加與眾不同。”

　　昂立教育近30載的發(fā)展，林濤一直堅(jiān)守，深諳企業(yè)經(jīng)營(yíng)的得與失。在未來(lái)，作為(懂產(chǎn)業(yè)的)投資人，林濤可以把經(jīng)驗(yàn)傳授給創(chuàng)業(yè)者，而不僅僅是資金上的“給予”。

　　林濤表示，“創(chuàng)業(yè)者與投資人的身份或許更像主駕與副駕的關(guān)系，（懂產(chǎn)業(yè)的）投資人更像是副駕上的駕校教練，在關(guān)鍵時(shí)刻可以踩下剎車。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，好的項(xiàng)目都要經(jīng)過(guò)無(wú)人區(qū)，難免犯些錯(cuò)誤，只是決不能犯不可彌補(bǔ)的錯(cuò)誤。”

　　投資人不能幫助主導(dǎo)企業(yè)運(yùn)營(yíng)，但可以指導(dǎo)方向，提供經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)一村昂立基金會(huì)深度參與到被投項(xiàng)目之中，但并不會(huì)主導(dǎo)公司運(yùn)營(yíng)。

　　此前，林濤作為昂立教育集團(tuán)的總裁，每年在昂立至少孵化2-4個(gè)項(xiàng)目，遍及各個(gè)細(xì)分賽道，對(duì)于項(xiàng)目商業(yè)模式的確定、產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、發(fā)展速度、線上線下結(jié)合以及直營(yíng)和加盟的戰(zhàn)略打法都能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)者提供有效幫助。

　　另外，林濤在教育行業(yè)28年，在教育行業(yè)人脈資源、渠道建設(shè)、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)等方面也有著豐富的資源，可以實(shí)實(shí)在在幫助到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

　　教育行業(yè)，其背后摻雜著諸多專業(yè)性問(wèn)題，且中國(guó)的教育行業(yè)，政策對(duì)企業(yè)的影響巨大。

　　在中國(guó)，做一個(gè)好的教育基金團(tuán)隊(duì)，需要同時(shí)具備超前的行業(yè)大局觀、透徹的政策領(lǐng)悟力、全面的教育產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、以及獨(dú)特的資產(chǎn)證券化能力。

　　而一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)，不僅要有趨同的價(jià)值觀，更重要的還是能力互補(bǔ)。

　　林濤強(qiáng)調(diào)，“一村昂立產(chǎn)業(yè)基金是一個(gè)非常協(xié)調(diào)且互補(bǔ)的團(tuán)隊(duì)，每個(gè)參與者都缺一不可。”

　　性格各異、年齡也有距離，但志同道合，互相信任，每個(gè)人不同維度的想法互相碰撞，不僅能夠?yàn)樾袠I(yè)帶來(lái)更多有力作用，對(duì)其各自的成長(zhǎng)也同樣有幫助。

　　對(duì)于劉晶來(lái)說(shuō)，雖然還有諸如TMT、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、早期硬科技等其他基金在管理，但其表示，教育是他非?？春煤拖矚g的行業(yè)，也希望能把一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金做成中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)的精品基金。

　　此外，多知網(wǎng)了解到，目前該基金的投資決策委員會(huì)包含五名委員，其中包括真格教育基金創(chuàng)始合伙人、多鯨資本合伙人葛文偉等。

　　02　“幫得上”：聚焦教育細(xì)分賽道

　　此次一村資本旗下的深圳前海同威將作為GP管理基金，而林濤作為基金的合伙人將專職管理運(yùn)營(yíng)該基金。

　　多知獨(dú)家獲悉，一村昂立基金已經(jīng)完成了首輪Close，也完成了兩個(gè)項(xiàng)目的投資。

　　目前，行業(yè)內(nèi)教育獨(dú)立基金不多，更多的是以TMT產(chǎn)業(yè)為主的基金，很多投資人兼顧教育在內(nèi)的2-3個(gè)賽道，比如有的投資人除了教育之外，同樣在看新零售、企業(yè)服務(wù)等。

　　而此次成立的一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金則是100%教育基金，完全專注教育行業(yè)的各個(gè)細(xì)分賽道。

　　從教育模式來(lái)看，劉晶認(rèn)為：一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金將偏向于投資具有優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容生產(chǎn)能力的教育項(xiàng)目，也會(huì)側(cè)重于前沿科技賦能的教育場(chǎng)景。基金團(tuán)隊(duì)認(rèn)為未來(lái)OMO是大方向，不會(huì)刻意去區(qū)分線上或線下教育項(xiàng)目。

　　劉晶向多知網(wǎng)進(jìn)一步解釋，此次基金投資整體邏輯將會(huì)從多重維度重點(diǎn)關(guān)注：

　　第一個(gè)維度，行業(yè)角度。將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注素質(zhì)教育，劉晶認(rèn)為，當(dāng)前這個(gè)賽道中尚且沒(méi)有頭部且規(guī)模相對(duì)大的機(jī)構(gòu)，但目前政策利好，未來(lái)一定會(huì)出現(xiàn)獨(dú)角獸。除外，基金也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注職業(yè)教育領(lǐng)域，尤其是年輕人的靈活用工新職業(yè)領(lǐng)域做布局，同時(shí)覆蓋教育科技企業(yè);

　　第二個(gè)維度，階段方面。一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金投資將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)模式已較為成熟的項(xiàng)目，中后期與前期比例約為7：3，并會(huì)堅(jiān)持在幾個(gè)項(xiàng)目中全程陪跑;

　　第三個(gè)維度，戰(zhàn)略層面。一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金將不僅僅停留在財(cái)務(wù)投資層面，將會(huì)注重投后，為投資標(biāo)的項(xiàng)目做更多方面的鏈接，會(huì)在企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式、產(chǎn)品定位，包括行業(yè)資源等多方面，為被投企業(yè)提供更具有實(shí)際意義的幫助。

　　可以看到，一村昂立教育基金想做深投后，更多在公司運(yùn)營(yíng)方面給予建議與指導(dǎo)。

　　對(duì)于一村昂立教育產(chǎn)業(yè)基金整體投資邏輯，昂立教育集團(tuán)總裁林濤也向多知網(wǎng)表達(dá)了與劉晶類似的看法。“我們基金最大的不同點(diǎn)在于，我們懂運(yùn)營(yíng)且希望做更多的賦能，即深度參與到公司投后支持之中。”

　　“在這個(gè)過(guò)程中，戰(zhàn)略打法、資源配給、側(cè)重點(diǎn)我們都經(jīng)歷過(guò)。我們投項(xiàng)目的時(shí)候更看重的是創(chuàng)業(yè)者自身的綜合素質(zhì)，一旦做了選擇，基金也會(huì)多輪深度參與。”

　　對(duì)于資本參與，林濤的理解是，“創(chuàng)業(yè)者在別人只有一次機(jī)會(huì)之時(shí)，能夠擁有兩次、三次甚至更多次嘗試的機(jī)會(huì)，這樣成功概率更高。”

　　從細(xì)分賽道來(lái)說(shuō)，林濤認(rèn)為，教育企業(yè)需要找到差異化，行業(yè)從最早的市場(chǎng)營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品內(nèi)容導(dǎo)向，從線下走向OMO，因此對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，有內(nèi)容特色的項(xiàng)目是突破口。

　　同時(shí)，隨著新一代父母對(duì)孩子的綜合發(fā)展以及國(guó)家政策的導(dǎo)向，素質(zhì)類、職業(yè)類等項(xiàng)目，未來(lái)會(huì)迎來(lái)發(fā)展期。

　　劉晶表示，“我們想要探索一些不一樣的打法，并非市場(chǎng)化看中了一個(gè)項(xiàng)目就要去投，而是真的想幫助到企業(yè)去做深度賦能。”

　　教育行業(yè)的深度賦能并不容易，背后所需的專業(yè)技巧和門檻很多，對(duì)于一支基金團(tuán)隊(duì)的資本運(yùn)作能力及專業(yè)性產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力要求也是非常高的，而這正是他們的優(yōu)勢(shì)所在。

　　03  “退得出”：IPO、并購(gòu)大潮節(jié)點(diǎn)顯現(xiàn)

　　以中國(guó)VC/PE的發(fā)展史來(lái)看，現(xiàn)在似乎迎來(lái)一個(gè)新的階段。

　　從最初國(guó)外基金進(jìn)駐中國(guó)建立團(tuán)隊(duì)，到中國(guó)人自己做本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，再到近幾年，有基金經(jīng)驗(yàn)的投資人重新開始做新基金，做深度且專業(yè)的基金，已經(jīng)是新的潮流。

　　在教育賽道，很多教育專項(xiàng)基金多數(shù)只投早期。由于很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)監(jiān)管政策不明朗，教育行業(yè)的A股資產(chǎn)證券化難度較高、成功退出案例較少。

　　劉晶表示，“能否資產(chǎn)證券化、順利實(shí)現(xiàn)退出是評(píng)估教育基金投資的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。”

　　據(jù)多知了解，此次該基金團(tuán)隊(duì)曾成功運(yùn)作過(guò)多個(gè)大型并購(gòu)重組上市項(xiàng)目，如綠地集團(tuán)整體上市、多家中概股公司，如盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)私有化回歸、世紀(jì)華通并購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)等案例。

　　更為特別之處在于，在昂立教育借殼上市過(guò)程中，收獲了稀缺的教育行業(yè)A股資產(chǎn)證券化實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。

　　2020年，教育各個(gè)細(xì)分賽道的融資均涌向頭部教育機(jī)構(gòu)，入局的基金很多都是國(guó)際知名大基金，資本抱團(tuán)，一場(chǎng)疫情為行業(yè)按下了加速器。

　　在劉晶看來(lái)，疫情在一定程度上產(chǎn)生了“優(yōu)勝劣汰”的作用，讓教育行業(yè)更加規(guī)范化。

　　他預(yù)判，在未來(lái)3-5年，教育行業(yè)會(huì)迎來(lái)比較大的機(jī)會(huì)：

　　其一，政策轉(zhuǎn)變。從高校擴(kuò)招開始的全民K12，現(xiàn)在到了鼓勵(lì)素質(zhì)教育的全面發(fā)展階段，這不僅僅是政策轉(zhuǎn)變，也是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后的人需求的升級(jí)；

　　其二，科技融合。科技、OMO等會(huì)出現(xiàn)新的行業(yè)業(yè)態(tài)，或者是把原本低效的場(chǎng)景高效化；

　　其三，教育和資本市場(chǎng)結(jié)合，這是中國(guó)資本市場(chǎng)獨(dú)有的機(jī)會(huì)，會(huì)迎來(lái)一波紅利期。

　　具體來(lái)說(shuō)，“2021年，OMO方向一定會(huì)有所突破，線上教育企業(yè)由于前期在流量獲取方面已經(jīng)投入了大體量的資金，所以今年開始已經(jīng)到了需要尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的時(shí)刻，而線下機(jī)構(gòu)也需要尋找第二曲線。所以今年線上線下融合的案例會(huì)開始增多。”劉晶對(duì)多知說(shuō)道。

　　但劉晶認(rèn)為，線上與線下教育本質(zhì)并不太相同。

　　線上基于流量邏輯，目前大量項(xiàng)目的核心是流量出發(fā)，因此兩個(gè)線上項(xiàng)目并購(gòu)的本質(zhì)是兩邊的流量加在一起能不能復(fù)用，這對(duì)創(chuàng)業(yè)者的能力要求很高。

　　而線上并購(gòu)線下，就能很好的解決這個(gè)問(wèn)題，線上以線下的現(xiàn)金流作為補(bǔ)充，或者以線下的門店作為線上服務(wù)的抓手。

　　但就目前看來(lái)，真正大的浪潮還未顯現(xiàn)。

　　教育行業(yè)資源分散、區(qū)域化嚴(yán)重等情況本質(zhì)上是適合并購(gòu)的。劉晶判斷，目前同行業(yè)區(qū)域性并購(gòu)僅僅只是拉開帷幕，未來(lái)會(huì)加劇，而且會(huì)出現(xiàn)重量級(jí)并購(gòu)，這在2020年就已經(jīng)可以看出存在多周期疊加出現(xiàn)的并購(gòu)。

　　而這其中的關(guān)鍵在于，“不要為了并購(gòu)而并購(gòu)，不要為了規(guī)模而規(guī)模。教育從來(lái)就不是一個(gè)靠規(guī)模、靠壟斷取勝的行業(yè)，一定要回歸教育本質(zhì)。”

　　“即是否真正為被教育者考慮，去思考他們需要什么樣的教育服務(wù)，給予其長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響和提升，最終給社會(huì)帶來(lái)價(jià)值。”劉晶表示。

　　面對(duì)2021年，林濤同樣認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)好轉(zhuǎn)，對(duì)于教培行業(yè)有挑戰(zhàn)也有機(jī)遇，對(duì)于行業(yè)趨勢(shì)，他表示：

　　第一，整體對(duì)教培行業(yè)資金收費(fèi)、規(guī)范監(jiān)管程度等會(huì)愈加嚴(yán)格，會(huì)加快對(duì)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰；

　　第二，在線教育依舊是行業(yè)的熱點(diǎn)，線下機(jī)構(gòu)為抵御線上機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，OMO轉(zhuǎn)型會(huì)加速；

　　第三，素質(zhì)類教育目前還未出現(xiàn)一家在A股IPO的企業(yè)，但未來(lái)一到兩年可能會(huì)有所突破；

　　第四，隨著行業(yè)發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)的加劇為中小機(jī)構(gòu)賦能的產(chǎn)品內(nèi)容、系統(tǒng)工具、團(tuán)隊(duì)培訓(xùn)、師資供給等產(chǎn)品會(huì)迎來(lái)比較好的發(fā)展前景。

　　面對(duì)未來(lái)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，一村教育基金想做一支不一樣的教育基金，想陪伴創(chuàng)業(yè)者一起前行。

　　“第一我們懂教育，知道怎么做資本和教育的良好鏈接;第二，我們懂教育創(chuàng)業(yè)者，在資本都很急的情況下，我們更有耐心多給創(chuàng)業(yè)者一點(diǎn)時(shí)間;第三，如果說(shuō)自己是二次創(chuàng)業(yè)，確切說(shuō)是帶著資本和資源賦能創(chuàng)業(yè)者，和他們一起共同創(chuàng)業(yè)。”林濤如是總結(jié)。

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　　本文作者：張心笛

　　微信編輯：姚逸婧