國內“一對一”模式的開創(chuàng)者學大教育（NYSE：XUE）目前正經歷成長的陣痛。

　　繼2012年遭遇高管離職、資本看空、“一對一”模式受質疑等難題后，今年2月底，學大教育公布了2012年全年財報。財報顯示，2012年全年凈利潤為200萬美元。而在2011財年，這一數字為480萬美元，凈利潤腰斬一半以上。

　　記者了解到：面對利潤下滑，學大教育2013年將收縮擴張戰(zhàn)略，放緩新開教學中心的速度，發(fā)展方向將從跑馬圈地的規(guī)?；季洲D向以盈利為重點的公司內部治理上。

　　資本市場看空

　　在去年12月份及今年1月初，學大教育的市值一度低于公司所持的現金及現金等價物，從而引發(fā)業(yè)界大討論。在北京龍睿管理咨詢有限公司董事總經理孫迅看來，這是一個很有意思的現象。在美國這樣成熟的資本市場，投資者會從公司的價值出發(fā)，通過公司的凈利潤及未來的盈利能力來判斷公司價值，但是公司市值低于公司所持現金的現象則很少見。如果股東不看好公司，會要求公司把現金還給股東，當作現金分紅。

　　作為回應，學大教育聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO金鑫1月18日宣布計劃利用個人資金收購最多33萬股學大教育美國存托憑證。這項計劃已從2012年12月28日起生效，到2013年12月31日截止。

　　公司或者創(chuàng)始人選擇回購，表示出他們認為當前的價格不足以反映公司當前或者未來價值。在金鑫宣布回購之后，學大教育的股價有所回升。

　　然而，在北京時間2月4日晚間，高盛修正了此前關于學大教育的投資報告，給予學大教育股票“賣出”評級。高盛稱：由于公式錯誤（modeling error）導致一系列數據出錯。

　　對此，金鑫向記者坦陳：“造成這種現象有一定的客觀原因，宏觀上中概股普遍受到牽連，連新東方也遭到做空；同時，學大教育本身也存在高管離職、管理溝通不暢等問題。”

　　資本實驗室創(chuàng)始人冉偉分析認為，從近幾年的財報可以看出，學大教育這兩年的擴張速度很快，導致成本增加盈利能力減弱，加上去年國內對奧數的限制，對公司業(yè)務帶來沖擊。未來學大教育應該做好規(guī)模與盈利的平衡，實現精細化發(fā)展。

　　和君咨詢集團高級咨詢師侯瑞琦則認為，學大教育是“一對一”模式的開創(chuàng)者，雖然經過多年努力試圖找到一條規(guī)?；?，但是到目前為止，他們并沒有找到很好的解決方案，公司面臨的挑戰(zhàn)依然很大。

　　“一對一”困局

　　“一對一”模式利潤過低是行業(yè)的普遍觀點。去年，央視還曝光了一些采取“一對一”模式教育企業(yè)的不良行為，從而使整個行業(yè)蒙羞。

　　冉偉通過對比其他幾家上市的教育培訓公司的數據也發(fā)現，學大教育的毛利率水平要低于其他課外輔導同行。學大教育的潛力在于能否把“一對一”模式規(guī)?；母郊又低诰虺鰜?。目前，“一對一”模式占學大教育90%以上的業(yè)務比例，其余為“班級”模式。

　　“相對于班組模式10%～20%的利潤率，目前‘一對一’模式還不能達到這個水平?！苯瘀谓忉?，“一對一”模式在管理上要復雜一些，小班模式一年4期，學生家長一報就是2期，而“一對一”則是長年在招生，成本上升管理更講究；此外，小班模式是大眾體驗，對于學生的服務品質更容易形成標準化，而“一對一”是個性化體驗，學生及家長對此的期望也比較高。

　　顯然，“一對一”模式的盈利水平很難比肩“班組”模式。相對來說，場地租金及人員成本前者都高于后者，盡管前者的費用比后者高，但是公司人均產值反而要低一些。2012年，學大教育就因為教學中心的房租上漲而關閉某中部城市的中心教學點。對此，金鑫表示，公司需要控制成本，教學點關了又開是很正常的商業(yè)行為，但近兩年房租上漲是不爭的事實。“過去40萬到50萬元就能開一個教學中心，現在需要100多萬元?！苯瘀握f。

　　對于資本市場的要求及教育培訓企業(yè)的自身發(fā)展，安博教育集團精學“一對一”副總裁趙曉林認為，目前教育培訓行業(yè)在資本的推動下有豐富的內容和形式，同時消費者也要求教育培訓企業(yè)回歸教育本質，運營者應該抓住機會適時推動公司變革?！肮静荒芤晃稘M足資本的盈利要求，要更多從教育本身的意義出發(fā)?！?/p>

      在趙曉林看來，課外輔導市場未來將呈現幾大趨勢，模式化的產品將成為主流，模式化的老師將成為新寵，某教師就講某一個知識點；教師個人工作室將成為時尚。以銷售為導向的教育咨詢師將逐漸淡出，明星教師將出現經紀人隊伍。這些趨勢將會對現有模式形成沖擊，作為機構可以利用其平臺與教師個人工作室合作，向教師提供場地等管理服務。他甚至認為，教育培訓行業(yè)未來一定是教師主導的市場。

　　“我們也進行了小班的嘗試，但公司的重心還是會以‘一對一’模式為主體，我們對此有信心?！苯瘀伪硎?，“一對一”收費比小班要貴很多，公司的營收還在增長，這說明確實有市場需求。因此，學大教育在未來會通過加強管理來可以提升公司的盈利能力。

　　向內控要效益

　　“2013年，學大的工作重心將是提升公司管理水平，在經歷高速擴張之后把管理提升上來。”金鑫表示，最近兩三個季度公司的管理費用上升很多，要做的事情很多。

　　金鑫同時也在反思：學大教育過去的管理確實存在一些問題。比如由于快速擴張，內部管理沒有跟上，同時還造成一些浪費。他表示，今年要從向外要規(guī)模轉到向內要效益上來。而對外新開教學中心的速度要放緩，同時強化內部管理?！霸鐑赡晖顿Y的IT系統(tǒng)將發(fā)揮效益，優(yōu)化流程及財務管理。線上教育只是一小部分，其實更多的投入是針對線下的教學中心的管理系統(tǒng)。”他舉例說，過去一個教學中心有50個教師，但是有20個可能空閑，但現在通過系統(tǒng)和管理，可以靈活調配空閑師資到臨近的中心去，從而提高投入產出比，提高單人的效益。

　　然而，一些業(yè)內專家也表示，現在教育培訓業(yè)的消費者已經成熟，不再是一次性交納全年的輔導費用，甚至是一個月一交；而對于教育機構來說，房租及教師等人員成本的上漲幅度明顯要高于學費的上漲幅度，這些都將是學大等課外輔導機構需要持續(xù)直面的挑戰(zhàn)。